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世界経済 海外企業決算編 SPACによる上場(Lordstown Motors Corp.)

世界経済 海外企業決算編 SPACによる上場(Lordstown Motors Corp.)

こんにちは。

exit.です。

今回は、2021年3月17日に決算発表を行ったLordstown Motors Corp. (以下、ローズタウンモーターズ)及びSPACについて取り上げたいと思います。


ローズタウンモーターズは、ジェネラス・モーターズ(GM)のローズタウンにある工場を丸ごと買い取り、譲り受けた会社で、買収した工場は北米で3番目に大きい自動車工場でした。その工場でEV(電気自動車)ピックアップトラックを製造・販売する会社がローズタウンモーターズです。アメリカで近年、再び盛り上がりを見せているSPAC(Special Purpose Acquisition Company:特別買収目的会社)を利用して上場しています。SPACはまたブランクチェック(Blank Check)とも呼ばれており、SPACを利用しての上場は裏口上場と言われています。


まず、SPACについて、少し詳しく見ていきたいと思います。SPACは、上場した時点ではまだ何も事業を行っていない会社で、株式市場で投資家から資金調達を行い、そのお金(投資資金)をもって会社(株式未公開会社)を買収して、買収した会社を上場させるというものです。この方法により、上場した会社は従来の上場プロセスを経ることなく上場することになります(これが裏口上場と呼ばれる理由です)。SPACはお金を集めるためにビジョンやテーマを語って投資家から投資資金を集めます。「私たちはこのような目標を持っています。私たちのビジョンを実現するためにこのような会社を買収したいと思っています。まだ買収先の会社は決まっていませんが、投資してください。」というものがSPACです。そして、SPACが一度会社を買収した後は、買収した会社の業績などにより将来の株価は大きく左右されます。SPACが買収した会社が伸びしろのある会社であれば、株価のパフォーマンスは良いのですが、逆に伸びしろが無い、もしくは将来性に疑問符が付く企業であれば、株価は下落します。どのような会社を買収するのかわからないままに投資を行う、実績のない企業を買収することもあるために何が起こるかわからない、という非常にリスクの高い投資と言えると思います。

※一般的にはSPACの株価は10ドルです。なので、10ドル以上は割高、10ドル以下は割安と言えるかもしれません(ただし、スポンサーや投資銀行に支払う手数料がありますので、実際の価値としてはもっと低いです。)。買収後の株価の動きは、完全に企業の業績などによります。


ローズタウンモーターズもSPACにより上場をした会社です。2021年3月17日に2020年度の決算を発表していますが、この会社はまだ売り上げがゼロの会社です(経費だけが掛かっているので、営業利益などもマイナスになっています)。今後のスケジュールとしては、2021年3月にβ版のEndurance(EVのピックアップトラックの車名です)の完成とテスト、4月17日にSan Felipe 250に参加(砂漠のロードレースです。タイムを出すことよりも完走することを見せることを目的としています)、9月に生産を開始、というものになっています。この会社は、3月12日にヒンデンブルグリサーチからショートレポート(売りを推奨する報告書)を出されています。このレポートの内容としては、会社の発表している予約注文(プレオーダー)はフェイクである、車両の開発が遅れており今年中の量産はできない、要求されている安全性をクリアできない(車両が炎上している)という内容のレポートです。これを受けて株価は大きく下落をしています。ローズタウンモーターズのCEOはこのレポートに対して、炎上は人為的なミスであり、原因はわかっていること、量産のスケジュールに関しても遅延はないこと、予約注文の件はマーケットの様子を見るためのものであると反論しています。ただし、SECからの調査も来ている状態でもあるため効果的な反論にはならなかったように思われます。


実績のない会社がSPACで上場をして、ショートレポートを発表されて株価が大きく下がっている。それが、今のローズタウンモーターズの現状です。SPACの銘柄はもともとリスクが高いと言われています。今後もそのハイリスク・ハイリターンのような銘柄が多く上場してくると思われますし、今のSPACによる上場を良くは思っていないマーケットの関係者も、ニュースを見ていると多い印象を受けます。このような会社が、RidditersやRobinhoodersたちの投機の対象となり、値動きが荒くなる傾向があります。


ローズタウンモーターズの決算の内容などについては以下のリンクからご確認いただけます。

https://investor.lordstownmotors.com/


次回も皆様のお役に立つ情報を発信していきます。


本コラムは、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、また特定の銘柄および市場の推奨やその価格動向を示唆するものでもありません。投資判断は投資家の皆さまの自己責任でお願い致します。