こんにちは。

exit.です。

今回は、２０２３年１１月８日に第二四半期の決算発表を行ったArm Holdings plc（以下、アーム）（ティッカー：ARM）について取り上げたいと思います。

アームはソフトバンクグループ傘下でイギリスのケンブリッジに本社を置いている、半導体（CPU、GPUなど）の設計や関連サービスを提供するファブレス企業です。「Acorn Computers」「Apple Computer」「VLSI Technology」の合弁事業として同社は１９９０年に設立されました。１９９８年から２０１６年までロンドン証券取引所とナスダックに上場していましたがソフトバンクグループによる買収（買収額３２０億ドル）に伴い非公開化され、その後、ソフトバンクグループ傘下である「ソフトバンク・ビジョン・ファンド１（SBV1）」に株式売却を行っています。２０２３年８月２１日に上場をSECに申請し、同年９月１４日にナスダックに上場を果たしました。アームの強みは、アームの設計している半導体（チップ）がほぼ１００％のスマートフォンに利用されている点にあります。主要顧客にはAppleとGoogleがいるため、iPhoneやAndroid携帯が売れれば売れるほど、アームの技術・設計が利用されている半導体が売れる仕組みになっています。

※ファブレス企業＝自社で工場を持たない企業

アームの第二四半期の決算ですが、売上高の実績は８．０６億ドルで市場予測の７．４６億ドル、一株当たり利益（EPS）は実績が０．３６ドルでこちらも市場予測０．２６ドルを上回りました。しかし、第三四半期のガイダンス（見通し）については、売上高７．２億ドル～８．０億ドルで市場予測７．７２億ドル、一株当たり利益も０．２１ドル～.０２８ドルで市場予測の０．２７ドルで上振れすれば市場予測を上回る可能性があるものの全体としては微妙なものとなっています。通期のガイダンスは売上高２９．６億ドル～３０．８億ドルで２９．６億ドル、一株当たり利益は１．００ドル～１．１０ドルで市場予測の１．００ドルで売上高及び一株当たり利益の両方で市場予測を上回るガイダンスを発表しています。損益面を見ますと、売上高は前年比で＋２８％（四半期での売上高８億ドル到達は初めて）、売上総利益も前年同期比で＋２９％と高い伸びを示しています（売上総利益率は９６.８％）。ライセンス及びその他の売上高が前年同期で１０６％と倍以上に伸びていることが主要因となっています。次に貸借対照表を見ると、流動資産が３４．４億ドルに対して流動負債は７．９５億ドルで、流動比率は４００％を超えています。自己資本比率も７０％ほどとなっており高い安定性を確認することができます。最後にキャッシュフローを見てみますと、第二四半期での営業活動に係るキャッシュフローは２．２７億ドルで、投資活動に係るキャッシュフローは－０.４７億ドルですので、フリーキャッシュフローは１．８億ドルのプラスとなります。財務活動に係るキャッシュフローは－０．２４憶ドルで営業活動に係るキャッシュフローで十分にまかなえています。

アームは工場を持たないファブレス企業であり、そのメリットとしての固定費の削減や投資に係る資金の調達の必要が少ないという点があります。アームの決算書を見ても固定資産の少なさ（大半は「のれん」です）や投資キャッシュフローの中身で確認ができます（損益面での費用の多くは研究開発費にはなっています）。ファブレス企業のデメリットとしては、情報管理の難しさ（機密保持）や生産過程・品質管理面でのノウハウの獲得がしづらいなどがありますが、アームはそのデメリットをうまくコントロールしながら経営していると考えられます。

以下は、アームの投資家情報（IR）へのリンクです。

https://investors.arm.com/

次回も皆様のお役に立つ情報を発信していきます。

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